Neni gap jako gap

Pideni se po gapech a jejich nasledne podrobne studium patri k oblibenym kratochvilim spekulanta nejen komoditniho, ale i akcioveho. Je to zcela pochopitelne : gap je na grafu jasne viditelny a povsimnou si ho i ti, jiz ve skole nenavideli matematiku a pro nez je vypocet napr. klouzaveho prumeru nedostiznym, az einsteinovskym vykonem. Neni tedy divu, ze gapy jsou opredeny celou radou mytu a poucek, ktere byly investujici verejnosti vytvoreny v jeji neutuchajici touze uhodnout budoucnost z pohledu do minulosti. Jednou z nejpopularnejsich sentenci je tato: "Vsechny gapy budou vyplneny."
Nutno s urcitou zasmusilosti podotknout, ze nektere gapy se svym zakonitym vyplnenim notne otaleji a spekulant se musi obrnit znacnou trpelivosti, popripade na smrtelnem lozi dogmatickou moudrost o vyplnovani gapu predat svym potomkum a durazne je vyzvat, aby graf a gap bedlive hlidali, nebot ke kyzenemu vyplneni muze dojit teprve po nekolika desitkach let a mezitim, pochopitelne, pozice muze vykazat jiste ztraty, jez mohou vest nejen k erozi portfolia, ale i znacne zadluzit nekolik nasledujicich generaci. Podivejme se na nejbeznejsi klasifikaci gapu:

1. Bezny gap (common gap)
Bezny gap ma pro ucely predikce nejmensi pouzitelnost. Vznika obvykle v mene likvidnim trhu (napr. pri nocnim obchodovani i v jinak solidne likvidnim
kontraktu) nebo treba uprostred vodorovneho obchodovaciho kanalu. Je vicemene priznakem momentalniho nedostatkem zajmu obchodniku, kdy vcelku i maly pokyn je s to zpusobit vytvoreni gapu na grafove formaci. Napr. vzdalenejsi kontrakty jinak popularnich instrumentu jsou gapy prospikovany jako reseto a chtel-li by gapovy dogmatik na jejich zaklade zaujimat pozice, zrejme by se se zlou potazal. Viz obrazek vpravo.
Jde o usek grafu ropy, kontrakt unor 2005. Ropa rozhodne nemuze byt osocena z toho, ze je malo likvidni. V dobe, kdy pisi tyto radky (unor 2004), zobrazeny kontrakt  zatim skromne v zakulisi ceka na to, az na sebe za necely rok strhne pozornost zastupu ziskuchtivych investoru, kteri prudce zvysi jeho zobchodovane objemy (likviditu).
2. Prulomovy gap (breakaway gap)
Prulomovy gap obvykle nastane v okamziku, kdy doslo k vyznamne zmene nalady na trhu a celkovemu prehodnoceni pohledu na dany kontrakt (viz bod A na obrazku).
Tento gap signalizuje nastup razantniho cenoveho pohybu a dlouhodobejsiho trendu. Obvykle je doprovazen vyrazne zvysenym objemem transakci. Pozor! Prulomovy gap byva jen zridka kdy vyplnen. Ceny se mohou vratit k hornimu okraji gapu (v pripade byciho prulomu) a mohou i vyplnit cast gapu, ale obvykle jej nevyplni cely. Zkusenost ukazuje toto: Cim vetsim objemem je vznik gapu doprovazen, tim mensi je pravdepodobnost, ze gap bude vyplnen. A naopak, pokud tento gap vyplnen je, velmi casto se ukaze, ze slo o falesny prulom (past na byky), a zadny nasledny mohutny trend vzhuru se nekona. Nefalsovany prulomovy gap smerem vzhuru pak v nasledujicim obchodovani obvykle prevezme roli supportu. Totez (ale zrcadlove obracene) plati i o medvedim prulomovem gapu. Slova "horni" , "byk" , "support", "vzhuru" nahradte slovy "dolni", "medved", "rezistence", "dolu", atd., to plati i pro nasledujici odstavce.
3. Unikovy gap (runaway gap)
Po prulomovem gapu se trh nesmlouvave rozjede svym smerem a existence trendu je z grafu patrna i obchodnikovi s hodne silnymi brylemi. Po urcite dobe, kdy je jasne, ze trh je jiz docela "rozjety", se vytvori dalsi gap (ve smeru trendu). Tento gap je doprovazen vcelku obvyklym objemem a je charakteristicky tim, ze pusobi dojmem jiste lezernosti (viz body B a C na obrazku). Trh proste preskoci urcity cenovy interval jako plnokrevnik Taxisuv prikop a bez sebemensiho zavahani padi dal svym smerem. Techto skoku muze byt v kratke dobe nekolik, pricemz cenova zmena muze akcelerovat a uhel trendu se stava strmejsim. Tento druh gapu je proto technickymi analytiky nazyvan "runaway", unikovy. I on prevezme roli supportu v pripade byciho trendu. Tento gap je tez nekdy nazyvan "mericim" (measuring), protoze ma velmi casto tuto zajimavou vlastnost: nastava priblizne v polovine trendu. Ostrileny analytik-vestec tedy zmeri vzdalenost mezi prulomovym gapem a unikovym gapem, vynasobi ji dvema a s predstihem pak suverenne urci, kde bude trend ukoncen a dojde ke zvratu. Nutno dodat, ze analytik se vetsinou zivi analyzovanim, vlastni obchodovani se skutecnymi penezi rad prenechava tem, jimz radi.
4. Gap vycerpani (exhaustion gap)
Mnozi, kteri dosud pochybovacne a nerozhodne zevlovali opodal a cekali, "az se trend potvrdi" nyni zavistive pokukuji po ziscich byku. A pak jednoho dne, kdy jejich vahavost a strach ze ztraty jsou konecne prebity navalem ziskuchtivosti, bouchnou do stolu a chlapacky se rozhodnou: "Jdu do toho taky, takovou prilezitost k bezpracnemu obohaceni si jiz dale unikat nenecham!" Okamzite zasednou k pocitaci nebo telefonu a zadaji pokyny k nastupu do rychliku slibne rozjeteho smerem ke zlate zile, tedy BUY za MARKET. Netreba dodavat, ze identicke chlapacke bouchnuti do stolu zaduni v te chvili v nekolika tisicich domacnostech a kancelarich obyvanych tzv. "sirokou verejnosti", nebot masova psychologie investujiciho davu je prekvapive nakazliva a zda se, ze virus zpusobujici posetila rozhodnuti se siri rychlosti svetla*. Burzovni parket je nyni zasypan privalem nakupnich objednavek od techto Opozdenych Byku, coz pochopitelne zapusobi na cenu jako katapult, jenz ji vystreli do vysek, do nichz dosud lidske oko nedohledlo. CENA VYSTRELI VZHURU.

* Je nutno podotknout, ze investujici verejnost vstupuje v tomto momentu do long pozice i pod nemalym tlakem telemarketingovych pracovniku-brokeru, kteri zhavi telefony a presvedcuji sve ovecky o jedinecnosti sance vydelat. Mnohdy vsak ze strany brokerskych spolecnosti (zejmena pokud jde o akciovy trh) nejde o nic jineho nez o snahu vyprodat svym klientum baliky akcii z vlastnich zasob, nebot management firmy patri k Smart Money a tusi, ze inkriminovany cenny papir jiz prilis velky rustovy potencial neskyta. "Vyherni losy" se tedy streli klientovi a jeste se nakasiruje provize.
 

     To vsak zdaleka neni vse. Nezapominejme na dalsi skupinu akteru, kteri hraji v tomto dramatu vyznamnou roli: spekulanty, kteri jiz pred casem usoudili, ze cena je prilis vysoka a otevreli si (tehdy slibnou) pozici na sestup. Mnozi z techto spatne nacasovanych medvedu vlezli do pasti short pozice napr. jiz v bode A (viz obrazek). Od te doby schytavaji od trendu jednu ranu do kozichu za druhou (trend neni jejich friend). Krvaceji a pelichaji. Jejich ztrata se prohlubuje. Kdyz nyni vidi dalsi vzedmuti ceny, jejich zdeseni je nemale. Vetsina z nich ztrati nervy, rozhodne se skoncovat s dlouhotrvajicim utrpenim a mnohy z nich chlapacky bouchne tlapou do stolu rka: "Dost bylo teto pozice. Dal uz se vysavat nenecham. Zachranim jeste co se da. Zlikviduju to." Pak se meda dobelha k pocitaci nebo telefonu a oznami trhu svou bezpodminecnou kapitulaci, tj. zada pokyn BUY za MARKET. Samozrejme, ze nekteri medvidci jsou jiz v komatu a nejsou s to neco zadavat. Za ne to opatri kdysi drive zadany buy stop , ktery je cenou chycen a vymeten. Odraz na trhu je zrejmy: Nakupni pokyny techto Predcasnych Medvedu jen prilozi pod kotel rozjete lokomotivy a cena je prudce tlacena vzhuru. CENA VYSTRELI VZHURU

     Z poslednich odstavcu by mohl nekdo usoudit, ze Opozdeni Byci jsou duvodem nasledne kapitulace Predcasnych Medvedu. Napsal jsem to sice tak, ale je to slozitejsi: Ve skutecnosti obe skupiny dochazeji ke svemu rozhodnuti priblizne ve stejnou chvili, jedna skupina ovlivnuje druhou a je obtizne urcit, zda predcasni medvedi likviduji pod tlakem prichodu noveho stada Opozdenych Byku nebo Opozdeni Byci jsou vyhecovani ke sve akci rustem ceny, jenz byl zapricinen likvidaci krvacejicich pozic Predcasnych Medvedu. Pro nas vsak reseni teto pricinne souvislosti neni podstatne. Hovorime zde o gapech, a proto je pro nas dulezite, ze soustredeny napor obou skupin na grafu vytvori gap v bode D (viz obrazekf), ktery je analytiky nazyvan gapem vycerpani (Exhaustion Gap). Tento terminus technicus je velmi trefny a vystizny, nebot v onom momentu je trend skutecne vycerpan. 

     V klicovych momentech kratce pred a po gapu vycerpani je tato skutecnost zjevna vsak zpravidla pouze skupine, ktera si v galerce spekulujicich/investujicich gladiatoru vyslouzila prezdivku Chytre penize a/nebo Silne ruce (Smart Money, Strong Hands). Jsou to ti, kteri maji pravdu v drtive vetsine pripadu a vedi vice nez ostatni a dovedou situaci na trhu odhadnout lepe nez ostatni a videt souvislosti tam, kde ostatnim jsou skryty ( viz clanek "Vedet, jak jsou rozdany karty"). Silne ruce bedlive sleduji udalosti na trhu a profesionalne je vyhodnocuji. V dramaticke situaci pred a po gapu vycerpani dojde v laboratorich Silnych rukou ke strategickemu rozhodnuti, jez muzeme v zajmu strucnosti vystihnout dialogem ze stare zidovske anekdoty:
 

Roubicek: Pane Kohn, jak si stoji nase akcie?
Kohn: Bajecne, primo skvele, lepsi to ani byt nemuze.
Roubicek: Okamzite je vsechny prodejte.
Kohn: Ale proc, vzdyt jsem preci rikal, ze...
Roubicek: Protoze, jak jste rekl, lepsi uz to byt nemuze.
 

V okoli gapu vycerpani, zjednodusene receno, vlastne dojde k teto transakci: Opozdeni Byci a Predcasni Medvedi na jedne strane si vymeni pozice s Chytrymi penezi na strane druhe. Chytre penize jim tesne u vrcholu trendu prodaji to, co moudre nakoupily kdesi nize (snad jeste nekde pod bodem A na grafu, kdo vi?).
Gap Vycerpani je charakteristicky tim, ze open interest klesa. Chytre penize likviduji se ziskem pozice na vzestup, Predcasni Medvedi likviduji se ztratou sve pozice na sestup. Pocet otevrenych pozic (open interest) tedy klesa. Objem vsak vetsinou vykazuje vysoka cisla.
 

Den pote...
Tesne po gapu vycerpani se trh chvili komiha ve vertikalnim smeru. Opozdeni Byci rozjarene a dychtive cekaji na pokracovani vzestupne krasojizdy, ale velmi zahy, ke svemu udesu, zjisti hruznou realitu: Koupili si predrazeny listek na Titanic. Jsou sami. Jako kul v plote. Vsichni ostatni jiz lod opustili. Jiz neni nikdo dalsi,  kdo by mel ochotu nakupovat a popohnat cenu vyse. Zase jeden krasny trend skoncil, lokomotiva se zastavila, uz neni penez novych kupcu na prikladani do kotle. Nyni prichazi neodvratne: Korekce. Trh spacha vec hnusnou, podlou - otevre se gapem pod low. Cena se propadne na/pod uroven Gapu vycerpani (viz obrazek, oblast E a F). Technicka analyza rika: pokud je Gap vycerpani vyplnen, je to znakem toho, ze doslo k obratu v trendu, a potvrzenim toho, ze se skutecne jednalo o Gap vycerpani a nikoli o jeden ze serie Unikovych gapu.
 

5. Island reversal
Oblast grafu oznacena pismenem E se anglicky nazyva Island reversal, coz bych neobratne prelozil slovy "ostrovni otocka". Toto oznaceni je dosti logicke, protoze oblast grafu na spici trendu je tvorena kratkym vysekem, v nemz je cena na obou stranach oddelena gapy a pripomina tak izolovany ostruvek, na nemz se tisni houf byku trosecniku.

J.Kos